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政策暖风频吹 下半年铁路企业业绩分析

2012-05-18 05:06:09中国证券报

  

  在固定资产投资和工业增加值增速逐月下滑的背景下,作为上一轮经济危机中拉动经济的主要推动力铁路投资能否企稳、恢复常态水平并给予经济支撑,备受市场关注。
  根据铁道部近日发布的《2012年度第一期短期融资券募集说明书》,铁道部将于17日招标发行365天期短期融资券,此次募资总额200亿元。这是今年首次募集,将给今年铁路投资资金提供保证。
  市场预期,随着二季度银行开始向铁路项目进行放款,铁路行业资金流将得到改善,铁路相关企业的业绩将从今年二季度开始逐渐向好。
  投资逐渐回暖
  根据铁道部公布的1-4月铁路投资数据,今年前四月,铁路共完成固定资产投资895.97亿元,同比下降48.3%.
  但是从单月投资数据看,铁路前四月分别完成固定资产投资122.82亿元、176.5亿元、297.07亿元和299.54亿元,铁路投资逐月回升。
  面对铁路投资逐渐回暖的态势,有券商甚至用中国铁路建设史上最寒冷的冬天悄然离去这样的表述来形容。
  另一方面,今年年初,高层在公开场合多次提到要确保铁路建设资金到位。铁道部部长盛光祖在检查京石、石武客运专线建设情况时也强调,要确保全面兑现十二五铁路建设目标。随后《十二五综合交通运输体系规划》、《高端装备制造业十二五规划》等一系列与铁路发展紧密相关的政策性规划文件先后出台。
  政策上的暖风频吹,使得铁路复工的情况也好于预期。
  据中金公司发布的报告统计,2011年至今,铁路停工项目共计25条,投资额1.3万亿,占全部在建项目累计投资额的52.5%.截至目前,全线复工的项目有9条,投资额为6754亿元,占总投资额的27.7%;部分复工的项目有9条,投资额为3864亿元,占总投资额的15.8%;已停工、尚未复工的项目有7条,投资额为2184亿元,占总投资额比重9.0%;按照投资额衡量,已复工项目占全部停工项目已达到82.9%.
  企业业绩或迎来拐点
  虽然铁路投资在逐渐恢复,但是一季度铁路投资低谷期仍令企业业绩倍感压力。根据同花顺软件统计,截至5月16日,共计47家有高铁概念的企业公布了今年一季度业绩,只有13家企业今年一季度净利润实现增长,其余35家企业均不同程度出现业绩下滑。
  中国中铁(601390)在一季报中指出,公司一季度营业收入减少,主要是由于铁路项目的停工缓建、境外项目放缓以及春节放假等因素影响所致。
  业绩下滑的趋势或在二季度得到逆转。铁道部在《2012年度第一期短期融资券募集说明书》中指出,截至2011年12月末,铁道部已与主要金融机构签订战略合作协议,银行承诺意向授信规模超过2万亿元。随着接下来银行逐渐放款,以及铁路债券的陆续发行,铁路资金压力将逐渐缓解,铁路行业相关企业或将受益。
  中金公司在最近发布的报告中指出,从上市公司一季度业绩来看,铁路相关企业一季度业绩压力较大。中铁二局由于铁路、公路占比相对较高,并且公司规模较小,受个别项目影响较大;而大型建筑公司,如中国中铁和中国铁建,由于公司规模相对较大,且业务多元化效果已初步显现,预计这两家公司从二季度开始业绩将有所好转。
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